BBVA Research eleva al 2,9% la inflación esperada para este año por la guerra en Irán con picos del 4% en abril y mayo

BBVA Research ha advertido este lunes de que la inflaci�n general en Espa�a se elevar� en 2026 al 2,9%, dos d�cimas m�s que en el promedio de 2025, debido al encarecimiento del petr�leo y el gas derivado de la guerra en Ir�n, aunque mantiene su previsi�n de crecimiento del PIB para este ejercicio en el 2,4%, una estimaci�n que habr�an elevado al alza de no ser por el impacto del conflicto.

“Para marzo prevemos una inflaci�n del 3,5% si se mantienen las tendencias que hemos visto en la primera quincena de marzo. Lo que primero se ve es el incremento de la gasolina y el di�sel, que es el principal impacto. La electricidad por el momento no est� teniendo variaciones importantes. Hacia abril y mayo la inflaci�n podr�a rondar el 4%. Nuestro escenario es uno en el que el incremento del precio de los combustibles es de corta duraci�n y el impacto es relativamente moderado, con 75 d�lares por barril durante el segundo trimestre. Si vemos una estabilizaci�n en niveles m�s elevados tendr�amos mayores impactos de lo que estamos asumiendo”, ha explicado Miguel Cardoso, Economista Jefe para Espa�a en BBVA Research. Ha advertido, tambi�n, de que a medida que se mantengan elevados los precios de los fertilizantes aumenta la posibilidad de que la inflaci�n de los alimentos frescos, que ya acumula un aumento del 45% desde antes del covid, siga al alza. “Esto va a ser importante sobre todo para las familias de menor renta, que dedican una menor proporci�n de sus ingresos a consumir alimentos”.

En cuanto a la previsi�n de crecimiento, lo que ha aportado la evoluci�n de la actividad, la pol�tica fiscal y la potencial desviaci�n de flujos de turistas -que en conjunto habr�an elevado tres d�cimas su estimaci�n de crecimiento-, lo ha compensado el efecto negativo de los precios de la energ�a y la incertidumbre de la pol�tica econ�mica -que resta otras tres d�cimas-, de ah� que mantengan sin cambios sus pron�sticos. Para 2027, elevan su previsi�n tres d�cimas, del 2% al 2,3%, seg�n ha explicado Rafael Dom�nech, responsable de An�lisis Econ�mico de la entidad.

“El conflicto en Oriente Medio impactar�, sobre todo, a trav�s del encarecimiento del petr�leo y el gas, con mayor efecto en inflaci�n que en crecimiento. Aproximadamente el 30% del crudo y 20% del gas mundial pasan por la zona de la contienda (estrecho de Ormuz). Estas disrupciones elevan los costes del transporte, las primas de riesgo y a�aden volatilidad financiera. El impacto estar� condicionado a la duraci�n del conflicto. Si es breve, el shock ser�a transitorio; si se prolonga, afectar�a no solo a los precios energ�ticos, sino tambi�n a las cadenas de producci�n, a la confianza y las condiciones financieras globales. En Espa�a, la repercusi�n ser� contenida: restar�a 0,2 puntos porcentuales al PIB en 2026 y sumar�a 0,3 puntos a la inflaci�n; el efecto ser�a mayor en un escenario adverso”, advierten.

Los tres vientos que soplan a favor del crecimiento de la econom�a espa�ola son la evoluci�n de las exportaciones de los servicios no tur�sticos, cuyo super�vit se encuentra en r�cord y que “disponen de espacio para crecer por encima del PIB”; el incremento de la poblaci�n activa, “que seguir� aumentando gracias a la inmigraci�n y al incremento de la tasa de participaci�n”, y el efecto positivo que puede tener la guerra sobre el turismo en nuestro pa�s.

Adem�s, las pol�ticas podr�an contribuir: “la demanda interna continuar� apoyada por las pol�ticas p�blicas. Unos tipos de inter�s relativamente bajos impulsar�n el consumo y la inversi�n. La inercia del gasto y la falta de presupuestos apuntan a que la pol�tica fiscal tendr� un tono m�s expansivo de lo previsto ante la posibilidad de que se incumplan las reglas fiscales. El conflicto en Ir�n puede suponer un impulso fiscal adicional”.

Los expertos de este servicio de estudios creen que Espa�a no cumplir� con las reglas fiscales, algo en lo que influir� la ausencia de presupuestos en 2026, tanto en el Estado como en buena parte de las comunidades aut�noma. “Se prev� un crecimiento del gasto primario neto promedio anual del 4,6% durante el periodo 2025-2031, frente al 3,0% contemplado en el Plan de ajuste. El d�ficit p�blico se situar�a en el 2,3% del PIB en 2026 y en el 2,4% en 2027, empeorando en 0,2 puntos porcentuales y 0,6 puntos porcentauales, respectivamente, las previsiones de hace tres meses. Todo lo dem�s constante, el cumplimiento estricto de las reglas fiscales exigir�a un ajuste adicional del gasto cercano a 8.800 millones anuales, equivalente a una correcci�n estructural promedio de 0,6 puntos del PIB cada a�o”, alertan.